35CrMo冷拉圆钢加工工艺

   下游需求超预期，圆钢库存加速去化。上周五大品种圆钢社会库存下降106.31万吨，降幅环比上周增加23.25万吨，结合产量情况来看，圆钢下游需求超预期，圆钢社会库存去化维持高速；五大品种钢厂库存下降75.94万吨，降幅环比上上周增加9.78万吨，圆钢厂库快速去化。上周截至到4月9日每日建材成交均值为23.17万吨，较上上周成交均值上升5.04万吨。我们测算上周圆钢表观消费量1165.57万吨，创2016年以来的历史新高，其中45#圆钢表观消费量444.01万吨，创出2016年以来单周消费量的新高。从表观消费量上看，目前下游需求旺盛，我们认为随着下游需求的持续回升，圆钢库存将持续去化。20#圆钢产量低位上升，45#圆钢产量恢复到往年平均水品。上周五大品种圆钢产量合计983万吨，较上上周上升46.77万吨，圆钢产量持续回升；但上周圆钢产量较2016-2019年4年同期产量均值低9.43万吨，圆钢产量基本恢复到往年平均水平。分品种看，20#圆钢由于钢企检修的结束，上周周产量310.04万吨，环比上升13.58万吨，但仍处于往年同期的 低位；45#圆钢产量恢复到往年平均水平。上周由于废钢价格的下跌，电炉在利润好转的情况下开工率快速上升，预期后期电炉产量继续释放的弹性较小，圆钢总产量难以继续上升。我们认为钢铁板块已进入重要战略配置期。判断在此次疫情结束之后，一方面是需求端未来2-3年的需求周期可能因为地产和基建发生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度，龙头议价权，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。同时，随着湖北特别是武汉市的解封，集中的复工和赶工需求将持续推高需求，在圆钢库存去化的背景下，需求不足导致的铁元素过剩逻辑走弱，钢价大概率将反弹。我们认为当前国内疫情逐渐结束的情况下，增持钢铁板块的机会已经出现。后续下游赶工需求、叠加政策预期的逐步强化将成为板块大幅反弹的催化剂。
         圆钢与热卷之间存在铁水之争，利润驱动卷螺共产企业铁水流向转变。对于大宗商品而言，供给弹性要高于需求弹性，需求主导价格方向，供给决定变化弹性，利润驱动企业生产。理论上而言，剔除转产成本后，若圆钢利润高于热卷，钢厂就会加大铁水流向圆钢，导致圆钢产量增加，热卷产量减少，但实际上，即使热卷利润不如圆钢，也不会促使铁水流向圆钢，除非热卷亏损严重，才会迫使企业减产。根据Mysteel调研的15家卷螺共产企业数据显示，3月初开始明显出现铁水向圆钢转移的现象，主要是受疫情影响，热卷需求疲软，导致钢厂利润薄甚至亏损，圆钢相对强劲，黑色一度成为避险金属，导致圆钢产量持续增加，热卷产量维持 低位，相对应的，产量也会反作用价格，抑制价格的上涨，形成利润→产量→价格闭环逻辑，如果圆钢产量继续增加，供给的压力会抑制价格上涨。市场供需决定着价格，上下游成本约束着价格的高点与低点，低成本的产品也可能有较高的利润率。从工艺流程上来看，热卷成本要比圆钢高出100-150元左右，由于供求关系不同，导致圆钢、热卷价格走势不同。年前由于热卷缺规格导致价格大幅拉涨，强于圆钢，卷落差由负转正，年后由于疫情影响，市场对于热卷需求的预期远差于圆钢，导致卷落差扩大。圆钢与热卷毛利差从年底的-160元/吨扩大到270元/吨，利润驱动导致圆钢与热卷产量差由-80万吨扩大到34万吨。根据Mysteel调研数据显示，上周圆钢消费量超去年同期农历水平，本周圆钢消费量为475万吨又突破新高，热卷消费量释放速度明显低于圆钢，且本周增速有所放缓，消费量仍低于去年同期水平。

        本周国内圆钢价格止跌反弹。周初，受期货盘面震荡趋强提振，下游成品材价格小幅上涨，市场心得到提振，圆钢成交好转，出厂价接连走高。周中，下游成品材价格稳中趋弱，圆钢交投趋谨慎，收市价小幅回调。周四，下游成品材库存持续降库，期货盘面震荡偏高，而唐山地区部分高炉企业收到限产通知，此消息对市场心有一定提振，圆钢出厂价小幅回涨。总体来看，库存资源持续降库，部分高炉接到限产通知，市场报价小幅探涨。预计下周国内圆钢价格将以震荡偏强运行。本周国内20#圆钢平稳运行。当前焦企开工平稳，多数处于利运行，前期部分焦企提涨50元/吨并未落实，但随着钢价及期货盘面的反弹，市场悲观情绪好转，20#圆钢价格平稳为主。目前钢企利润有所修复，对原料打压意愿降低，但受高库存压力影响，厂家原料按需采购。预计下周国内20#圆钢市场仍将盘整运行。45#圆钢市场：本周国内45#圆钢价格震荡反弹。由于前期45#圆钢价格持续低位，钢企45#圆钢添加比例回升，同时电炉钢厂复工率持续增加，45#圆钢需求稳步上升，导致45#圆钢价格超跌反弹，多数钢企反弹幅度在50-80元/吨；前期45#圆钢跌幅较大的电炉钢厂累计涨幅120-200元/吨。考虑到当前45#圆钢市场恐慌情绪消退，45#圆钢价格仍具成本优势，但国内主要钢企45#圆钢库存处于中高位，且成品材库存压力仍在，因此预计下周国内45#圆钢市场将延续震荡上行走势，但幅度有限。16mn#圆钢市场： 本周国产铁精粉多数区域以稳为主，钢企多按需采购，交投并不活跃，北方钢企小幅压价，其余地区持稳观望。本周进口矿行情震荡见涨，主要港口16mn#圆钢库存约11637万吨，较上周末增加27万吨，连续第二周增库。周初至周中，多数钢企采购尚可，沿江和华北等港口粉矿略显紧缺，价格小幅上涨。临近周末，唐山地区部分钢企接到限产通知，钢企买盘趋向谨慎。考虑到高炉日耗持续上升，矿石刚需存在支撑，终端下游需求尚可，预计下周16mn#圆钢市场将以窄幅震荡运行。
        据监测数据显示，时值四月中旬，随着各地项目集中开启，终端需求呈持续升温阶段，成交量环比继续攀高。以华东区域为例，周初开市，在圆钢期货震荡拉高的提振下，圆钢市场成交集中放量；虽然后期成交有所放缓，但还保持一定强度。随着国内疫情基本得到控制，前期被延误的工程将会集中释放需求，预计短期需求水平将保持高位，对当前圆钢现货价格有明显支撑作用。从库存情况来看，全国库存统计主要城市圆钢库存环比下降70.13万吨，线材库存环比上周下降11.34万吨。本周全国圆钢社会库存延续下行之势，可见随着需求日益升温，去库存进度不错；后期在基建力度加大以及房地产投资回暖的提振下，需求表现或将进一步好转，但值得注意的是，近期不少钢厂也恢复正常生产，市场供应压力有所增加，导致库存消化进程或受到一定影响。