无缝方管总体上是持续上涨的,但是其中部分品种的矛盾其实是持续累积的,特别是螺纹和铁矿,在7月份之后螺纹和铁矿的库存持续上升,但是,基于无缝方管对未来需求的良好预期,使得黑色金属在淡季期间整体出现了大幅上涨。但是,从9月份之后,原先无缝方管市场预期的旺季并没有到来,不管从观上还是从宏观上都是出现了利空的号,无缝方管原先的预期主导变成了现实主导,积累的产业矛盾在9月份之后爆发,这是近无缝方管整体出现大幅调整的主要因素。
从宏观上来看,地产和基建都是弱于预期的。从房地产来看,我们上期也提到了房地产可能是未来 的风险,在8 月20 日,住建部和人民银行划定“三条红线”之后,将使得上半年地产企业宽松的融资环境收紧,进而影响拿地和新开工,这一情况已经开始在体现,8月份土地购置面积出现了大幅的负增长,而新开工的增速也出现了明显下降。2019年土地购置面积是明显下降,但是新开工维持了比较高的增长,主要是由于当时的土地库存比较高,但是当前的土地库存相比于2018年已经明显下降,而商品房的广义库存已经上升,土地购置和新开工的紧密度将明显。在土地成交明显下降后,后期将传导到新开工,导致地产用钢需求下降。
而从基建来看,8月份的基建投资增速进一步下降,其中和专项债的投向有很大关系。今年以来基建投资比较依赖于专项债,但是近两个月专项债投向基建的比例出现了明显下降。在棚改类专项债放宽之后,近两个月专项债投向基建的比例由上半年的70%以上下滑到了40%左右。导致了基建投资低于之前按照资金来源来估算的增速,观方面反映的就是资金持续紧张。
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成品材继续走强,钢厂对炼钢铁采购积极,各地铁厂库存低位,为数不少的铁厂负库存,按单排产中,市场资源偏紧,对铁价形成支撑,又有原料价格持续上调,成本增加明显,推动铁价不断走高。铸造铁方面,受炼钢铁需求火爆影响,部分铁厂调整生产计划,加大炼钢铁产量,铸造铁供应有所减少,整体库存不大。球墨铁方面,受废钢、原料涨价影响,下游采购积极性尚可,部分铁厂亦维持负库存,整体库存压力小,商家心态良好。生铁研究小组认为,目前各地焦企提涨热情高涨,矿价亦居高不下,生铁成本高位,虽南方进入高温多雨期,北方迎来麦收,但铁厂库存低位,商家心态良好,铁价易涨难跌,短期生铁稳中偏强。
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