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从1996年钢铁产量突破1亿吨以来,中国一直稳居全球 钢铁大国位置,粗钢产量整体保持高速增长。随着中国经济增长放缓以及4万亿计划负面作用显现,中国钢铁工业产能过剩问题突显,热轧卷板从2011年开始便进入漫长的库存去化过程。根据周期嵌套理论,预计主动去库存可能持续2—3 年,但2013年8、9月份库存被动回补打乱了主动去库存的节奏,造成主动去库存延长。在这一轮库存去化的后期,即2015年年底呈现出较为明显的被动去库存迹象。在政策方面,2014—2015年地产、基建政策先后转向宽松,为钢铁市场回暖奠定了基础,自2016年起钢铁行业进行的供给侧改革更直接修复市场对后期价格悲观预期,钢材价格于2015年年末见底并步入三年牛市,库存去化也在2016年年初得以完成。


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总体来看,十一月份震荡趋弱的大趋势难有特别大的逆转,但也不于担心,目前期现基差达到360元,期现基差存在修复的条件。有两种情况,一是期货向上修复,一是现货向下调整。目前市场库存压力不大,去库保持较快的速度,随着天气的转冷,赶工需求尚未完全消耗,因此现货向下调整空间亦有限,总体来看或偏向于期现基差的向上修复,因此在交割前不排除阶段性技术反弹的可能,十一月份市场将在反复震荡中走向淡季。

同时,需要关注中美贸易磋商的 进展,若真的出现变数,将对市场情绪产生较大的影响。

消息面上,中国10月社会融资规模增量6189亿,预期9500亿,前值22700亿;中国10月新增贷款6613亿,预期8000亿,前值16900亿。中国10月M2货币供应同比8.4%,预期8.4%,前值8.4%。社融不及预期。




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