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库存方面,据我们调研了解,今年钢厂部分库存前置,整体的库存结构比较。根据钢联的建材库存数据可以看出,钢厂库存在年后第三周即出现拐点,而2018年因需求后置,钢厂库存拐点在节后第七周才出现。同样的,社会库存的拐点也同比较早出现,并且并未积累超过2018年的库存峰值。在目前粗钢以及螺纹产量同比增多的背景下,降库的速率依然良好,可以验证目前需求也十分旺盛,供需两端呈现出两旺格局。
价量分歧难一步化解 二季度或迎供需转折 我们扣除土地购置费后拟算出房地产投资完成额中,建筑安装工程及其他费用的同比增速,以其代表地产需求。在过去十年中,地产需求与长材价格高度相关,直至供给侧改革后,两者之间出现了较大分歧,长材价格因供给收缩而突飞猛进,需求端的影响弱化。中长期来看,我们认为即使供给侧改革进入下半场,但“价”与“量”之间积累了三年的分歧难在短时间之内快速化解或者回归一致。2019年可能只是供需天平中需求端影响力恢复的元年。
根据 统计局公布的1-2月房地产相关数据,我们判断地产开工边际增量逐步放缓,即使施工面积仍贡献需求韧性,但高供应或将打破之前的紧平衡格局。前瞻二季度,我们看淡5、6月的现货情况,因华东地区将进入传统雨季,对需求将产生不利影响,而供给端在盈利窗口开启的背景下仍将维持高产,螺纹钢在二季度或将依托成本端的支撑,开启抵抗式震荡下跌的走势。
一般来说,管子的直径可分为外径、内径、公称直径。管材为无缝钢管的管子的外径用字母D来表示,其后附加外直径的尺寸和壁厚,例如外径为108的无缝钢管,壁厚为5MM,用D108*5表示,塑料管也用外径表示,如De63,其他如钢筋混凝土管、铸铁管、镀锌钢管等采用DN表示,在设计图纸中一般采用公称直径来表示,公称直径是为了设计制造和维修的方便人为地规定的一种标准,也较公称通径,是管子(或者管件)的规格名称。管子的公称直径和其内径、外径都不相等,例如:公称直径为100MM的无缝钢管邮102*5、108*5等好几种,108为管子的外径,5表示管子的壁厚,因此,该钢管的内径为(108*5-5)=98MM,但是它不完全等于钢管外径减两倍壁厚之差,也可以说,公称直径是接近于内径,但是又不等于内径的一种管子直径的规格名称,在设计图纸中所以要用公称直径,目的是为了根据公称直径可以确定管子、管件、阀门、法兰、垫片等结构尺寸与连接尺寸,公称直径采用符号DN表示,如果在设计图纸中采用外径表示,也应该作出管道规格对照表,表明某种管道的公称直径,壁厚。
三供给据高位不落,需求亮点仍未现
截止3月末,钢厂高炉开工率63.4%,环比上期增加1.11%,钢厂盈利率76.07%环比上期增加1.22%。2019年1-2月钢材产量为17146万吨,同比增长10.7%;钢材日均产量为290.61万吨,比去年12月降低11.5万吨,降幅为3.8%。3月中旬后,随着下游工程项目逐步开工,需求渐入旺季,库存去化速度加快。随着采暖季限产结束,钢厂陆续复产,环保层面的压制相对减弱,叠加钢材现阶段仍处于高利润空间,原料端尚未完全蚕食钢材利润,整体供给或快速回升,在需求逐步企稳的情况下,行业供需格局变化决定变量将重回供给端,随着供暖季的结束和钢厂检修复产,未来钢材价格主导逻辑将重新落回供需基本面上。
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