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再次梳理矿石基本面,我们看到较为确定的是供应减少,需求增加,这种情况下多头思路对待是胜率较高的选择。当然做多也有风险,风险在于淡水河谷矿区复产的反复,以及国内不定期的限产政策。落实到交易合约上,1905合约即将结束,单边时间不够,因此多头合约可改为1909合约。或者可以考虑买入看涨期权。
套利方面,跨期套利买i1909卖i2001正套,以及跨品种套利买铁矿卖热卷,钢厂产量增加利多原料利空成材,而二季度将迎螺纹消费旺季,故可考虑将热卷作为空头配置。
当然,任何交易都是有风险的,我们撰写此文仅是通过研究分析与各位分享二季度可能的走势,不构成投资建议,交易面临的风险可以关注巴西和澳大利亚发运是否超预期、唐山等河北地区烧结限产是否继续执行、钢材价格是否超预期的虚弱等。
得益于铁矿自身供应的收缩,以及限产政策放松所带来的消费增加,铁矿石库存总体较去年同期降低,铁矿港口库存由 1.6亿吨的高位回落到当前的1.4亿吨水平,高库存压力减轻。
展望二季度,淡水河谷发货减量,澳矿发货略有增加但不足以弥补巴西的减量。4月份以后,库存将开始出现连续降库,由当前的1.4亿吨下降至1.3亿吨水平。当市场逐渐意识到铁矿的供应短缺,预期被强化后,价格或将伴随着库存下降一步步走高。
2018年钢材价格受供给侧改革推动上行,2019年一季度,铁矿价格也是受供应短缺预期的驱动。到了二季度,巴西溃坝事故导致的供应减量开始体现,而国内正值取暖季限产取消、钢材消费旺盛之际,铁矿石的需求环比及同比都会增加。这对矿石库存消耗来说比较有利,二季度港口库存将会有较为明显的库存下降。
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