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3月,国内大宗商品价格承压下行,商品指数全月累计下跌1.6%。但进入4月,大宗商品即扭转颓势,迅速走升。同期,A股周期股表现亮眼。分析人士指出,周期股整体走强背后存在一定补涨因素,预计钢铁及有色金属板块基本面后市表现不弱,将为股票行情带来支撑。
4月初,大宗商品一改3月低迷走势,强劲上扬。截至4月5日,文华商品指数本月累计劲升1.9%,股市周期股题材也显著走升。
数据显示,上周,上证综合指数上涨0.94%,周期股涨幅显著。其中,煤炭、建材版板块涨幅均超10%;棉花板块涨幅为2.33%;贵金属板块涨幅为2.22%;大豆板块涨幅为5.14%;小金属板块涨幅为6.99%;钢铁板块涨幅为7.71%;基本金属板块涨幅为9.47%;甲醇板块涨幅为9.65%;造纸行业上涨9.84%。
中信证券分析师郭皓分析,A股市场由于近期资金面充裕,风险偏好高涨,在这种市场环境中,一些在熊市阶段无法构成坚实上涨逻辑的理由也可以轻易成为资金介入板块和个股的借口。商品类的周期股前期涨幅落后,本身有补涨的内在需求,配合近期制造业PMI好于预期、地产数据坚挺、短期涨价等因素,补涨得以实现。
“参与这种博弈的时候,须明白这是一种更偏向于资金或情绪面的博弈,情绪亢奋即是风险累积的过程。关于基本面,更倾向于认为我国的经济短周期尚未完成,受季节性因素影响的制造业PMI回升至50以上仍不足以证明经济拐点已现,除非地产销售面积触底回升并回归正增长区间持续运行。”郭皓分析。
国产矿供应方面,根据中国联合钢铁网与中国冶金矿山企业协会联合推出的中国铁精粉产量统计,2019年2月产量为1814.38万吨,比1月份的1943.74万吨减少129.36万吨,降幅为6.66%。2月份日均产量为64.8万吨,环比增加2.1万吨,增幅为3%。2月份全国铁精粉产量同比增加42.59万吨,增幅为2.4%。2月累计同比减少55.82万吨,同比增长率为-1.46%。
矿价经过2月份大幅上涨,对于国产铁精粉已具有扩产吸引力,2月份国产铁精粉一年来首度出现同比正增长,但累计同比仍然是减量。3月份由于今年两会对矿山限制弱于去年,今年仅在距离北京较近的保定、唐山、张家口等城市的 受到明显限制,而2018年两会期间,整个河北省均处于 停供状态,今年的矿山限产力度明显低于去年,因此3月铁精粉产量预计同比维持小幅正增长。
对于二季度,我们认为在环保限制放松,以及矿价高企的刺激下,经过两个月的复产准备后,预计国产铁精粉有望自二季度起产量逐渐增加,同比增加2%-3%。
进入4月份,进口铁矿石价格涨幅进一步扩大。分析上涨原因,一是受1月下旬巴西淡水河谷溃坝事件以及3月中旬澳大利亚西部港口飓风袭击事件影响,巴西、澳大利亚铁矿石产量下降、发货量降低,虽然供应量有所减少,但对整体供需影响有限,只是被市场过度解读;二是近期 统计局公布1-2月份钢铁生产数据同比增幅较大,加上今年宏观政策积极,大家预期较好。但2019年我国经济增长目标(GDP)为6-6.5%,低于2018年6.7%的水平,钢材需求难有大的增长,钢材市场仍将处于供大于求局面,后期钢铁生产增幅会逐步回落,铁矿石价格总体上难以维持高位态势。
据钢铁协会旬报统计,3月中上旬,按会员钢铁企业平均日产量189.40万吨,估算全国日产粗钢242.68万吨,比1-2月平均值下降4.28%;全国日产生铁198.42万吨,比1-2月份平均值下降7.52%。钢铁产量下降对铁矿石需求强度有所减弱。但预计3月份粗钢日产总体上与1-2月持平或略有下降,铁矿石需求增长有限。
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